明年下半年汽車行業有望回暖走出低谷!

　　根據歷史經驗，在經濟景氣高點，轎車消費略有超前；在經濟景氣低點，轎車復蘇有所滯后。我們判斷2009年下半年汽車業隨經濟回暖逐步走出低谷，商用車受益投資拉動將先行復蘇，待消費者收入上升及消費信心穩定后，乘用車作為可選消費品才會復蘇。

　　乘用車行業中轎車占據銷量的3/4，轎車作為典型的可選消費品主要受兩個因素影響：消費者的購買能力及購買信心。本次國內外宏觀經濟對消費信心的影響將持續較長時間，政府靠拉動大型投資項目穩定經濟增速，乘用車作為可選消費品，其景氣的復蘇或將滯后于國民經濟增速的企穩。

　　但重卡將受益于投資拉動型經濟復蘇，1998年的經濟觸底反彈期，重卡銷量增幅較大，優于其他行業；而客車增長有憂慮。客車行業主要受到公交更替、旅游業、出口等因素的影響，2009年經營將較為困難。

　　雖然不確定性仍較大，但汽車業2009年有幾大有利因素,如受益于投資拉動經濟復蘇，燃油消費稅提高及養路費等費用取消等；此外，石油鋼材等原材料價格大幅下降將較大程度地改善毛利率彈性大的企業在2009年的表現。