這是中國汽車工業(yè)發(fā)展史上首個整車集團(tuán)間的并購案例，意義深遠(yuǎn)。
在上南合并前，中國汽車業(yè)曾有過三個較大的并購案：2002年一汽集團(tuán)與天汽集團(tuán)間進(jìn)行資產(chǎn)重組（以下簡稱“天一模式”），2004年長安汽車集團(tuán)和江鈴汽車集團(tuán)聯(lián)合（以下簡稱“長安江鈴模式”），2005年濰柴集團(tuán)競購湘火炬資產(chǎn)。但是，無論資產(chǎn)規(guī)模，還是深度和廣度，三者均無法與上南合并相提并論。
其一，比起“天一模式”來，上南合作更為徹底，是一次全面的融合。
“與一汽集團(tuán)并購天汽集團(tuán)相比，上汽集團(tuán)、南汽集團(tuán)合作得更徹底。”國泰君安研究員張欣分析認(rèn)為，“南汽集團(tuán)的經(jīng)營性資產(chǎn)全部進(jìn)入上汽集團(tuán)。無論在資本運(yùn)作上，還是產(chǎn)品運(yùn)作上，雙方將是一家人。”
正如胡茂元昨日所說的，“聯(lián)而不融等于不聯(lián)，我們是全面合作、融為一家。”
而在“天一模式”中，天汽集團(tuán)僅僅出讓了天津夏利和華利公司等汽車資產(chǎn)，旗下仍然保留面包車生產(chǎn)等汽車經(jīng)營性資產(chǎn)。天汽集團(tuán)既未納入一汽集團(tuán)旗下，也未全部出讓子公司一汽夏利的股權(quán)。“天一模式”既為天汽集團(tuán)自立門戶埋下伏筆，也為一汽集團(tuán)整體上市留下難解的問題。
其二，上南合作是中國企業(yè)內(nèi)部合作，而“長安江鈴模式”背后推手是福特汽車。
在長安汽車集團(tuán)、江鈴汽車集團(tuán)共同的合資方福特汽車的推動下，長安、江鈴聯(lián)盟，最大獲利方是福特汽車，其在中國的長江戰(zhàn)略得以初步實(shí)現(xiàn)。而上南合作是兩家中國汽車企業(yè)出于自身利益而萌動的合作，最終推動中國最大汽車集團(tuán)的形成。
此外，盡管“長安江鈴模式”較“天一模式”有了很大進(jìn)步，即長安汽車與江鈴汽車集團(tuán)分別持有江鈴控股50%的股權(quán)，江鈴控股擁有江鈴汽車集團(tuán)核心的汽車資產(chǎn)。但從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上，長安汽車集團(tuán)并不具備絕對的話語權(quán)。
其三，與濰柴集團(tuán)重組湘火炬相比，上南合作中的資產(chǎn)交易方式不同，且資產(chǎn)交易規(guī)模遠(yuǎn)大于前者。
上南合作中，上汽和集團(tuán)直接談判；而濰柴集團(tuán)以10.23億元競購湘火炬。上南合并的交易規(guī)模創(chuàng)造了超百億元的規(guī)模，這是國內(nèi)汽車業(yè)發(fā)展史上最高并購紀(jì)錄。
當(dāng)然，還有一種說法：如果按照上海汽車的凈資產(chǎn)算，這筆交易價(jià)值不足40億元，即以2007年第三季度上海汽車每股凈資產(chǎn)5.4元計(jì)算，3.2億股相當(dāng)于17億余元，再加上20.95億元現(xiàn)金。
國內(nèi)汽車類上市公司重組并購案一覽
時間 | 參與方 | 方案 |
| 2002年 | 一汽集團(tuán)—天汽集團(tuán) | 一汽集團(tuán)和天汽集團(tuán)簽訂聯(lián)合重組協(xié)議書，天汽集團(tuán)將其持有的天津夏利84.97%股權(quán)中的50.98%轉(zhuǎn)讓給一汽，作價(jià)14億余元；同時，天汽集團(tuán)將華利公司所擁有的75％中方股權(quán)全部一次性轉(zhuǎn)讓給一汽集團(tuán)。一汽集團(tuán)獲得經(jīng)營狀況不佳的天津夏利和華利的控股權(quán)，同時承擔(dān)二者的巨額債務(wù)。 |
| 2004年 | 長安汽車—江鈴集團(tuán) | 雙方各出資5000萬元人民幣，成立江鈴控股有限公司。12月6日，長安汽車和江鈴集團(tuán)增資江鈴控股：長安汽車出現(xiàn)金4.5億元；江鈴集團(tuán)以所持江鈴汽車的股份與部分負(fù)債作價(jià)4.5億元；江鈴集團(tuán)與長安汽車分別持有江鈴控股50%的股份。 |
| 2005年 | 濰柴集團(tuán)—湘火炬 | 濰柴集團(tuán)出資10.23億元購買湘火炬28.12%股權(quán)和4億元債權(quán)，成為湘火炬的第一大股東。 |
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