滬膠空頭無貨可交
滬膠期貨市場前主力合約RU603多空已經基本分出勝負，無貨可交割的空頭，在承受巨大浮動虧損的被動局面下大規模砍倉。其中部分頭寸向遠期合約遷倉，但是遷倉規模已經大幅度縮減；同時RU603主力多頭亦隨著空頭遷倉而轉向遠期合約繼續做多，多空爭奪在RU604合約再度上演。
前期處于平水狀態的RU605，上周成為成功推動期價突破19000元/噸整數大關的“生力軍”。資金繼續推動RU605走高，帶動主力合約RU604亦成功站穩于19000元/噸。滬膠期貨行情走勢異常強勁，根本原因在于基本面供應緊張。盡管已經連續兩周期貨庫存大幅度增加，但是絲毫未影響到市場高漲的做多人氣。即2005年年度高點18750元/噸被有效突破后，2006年第一季度在供需失衡作用下，滬膠期貨將挑戰2萬元大關，以此改寫歷史。
國內產區現貨價升量增
上周國內產區現貨市場成交價升量增，呈現出良好的需求旺盛態勢。國產五號標膠共成交5376噸，所有掛單基本全部成交。停割季節所引發的搶購風潮在國內上演，一周時間內海南、云南產區現貨報價突破18000元/噸，期現兩市聯動走高。其中海南產區五號標膠較上周上漲492元/噸，云南較上周上漲492元/噸。隨著停割時間延續，國內可交割資源越來越少，預期膠價在春節前后將繼續走高。
對于期貨庫存回流不能絕對理解為利空。近兩周上海期貨交易所天然橡膠庫存以每周3、4千噸的速度回流，截至1月13日，達到29975噸。隨著本周再度入庫注冊倉單4480噸，截至1月13日，云南農墾已經完成了7780噸現貨入庫，基本滿足了目前其期貨市場上的空頭部位交割。截至上周五，整個云南產區現貨庫存只有8000噸。近期現貨價格隨著需求啟動而呈現走高態勢，云南農墾為了保持向現貨市場進行有序供應，從上周五開始將掛單量減少到200噸。這需要引起投資者注意，這意味著國產五號標膠供應緊張態勢正在逐漸顯現出來。而目前仍在期貨市場RU604上持有大量空頭部位的投資者，更需要引起格外注意。在缺貨背景下，過于龐大的持倉頭寸勢必引發交割風險。
日膠創歷史新高
東京工業品交易所天然橡膠期貨再度走強，成為上周全球天然橡膠行情飆升的主要動力與信心源。一周以來，日膠期貨行情在承受住日元持續升值壓力下大幅上漲。日膠期貨以上漲方式，將天然橡膠市場供需失衡形勢真實反映出來。基準合約0606本周再度逼近2005年高點227日圓/公斤，考慮到匯率因素，實際上如折合成美元，日膠0606合約已經升至1975美元/噸；離2000美元/噸整數大關，僅僅一步之遙。
相比已經提前啟動的國內滬膠期貨行情，前一周日膠期貨走勢較為疲軟與保守，這與基金在年前部分減倉有很大關系。基金買入興趣似乎不大，然而基本面供應與需求形式變化，已經不給基金太多重新建倉時間。在第一大空頭OKACHI 大幅度增加空頭頭寸之后，基金開始大幅度拉升，基金三大多頭席位三菱、三井、哈瓦伊持倉穩定。隨著時間推移基本面越發清晰明朗，供應危機勢頭已經在全球第一大消費國中國上演。春節前后，國際市場也將呈現出這種態勢。因此日膠期貨本周走強，也是對全球天然橡膠供應危機的提前預期。
國際產區減產已成定局
對國際現貨貿易更有指導意義的新加坡商品交易所RSS3與20號標膠表現更為強勁，全球產膠國供應極度緊張態勢已經形成。上周SICOM20號標膠與3號煙片膠繼續強勢上漲，尤其是RSS3強勢更為明顯。本周所有合約紛紛站在1800美元/噸整數大關之上，遠期合約甚至逼近1900美元，整個市場表現出明顯強勢特征。從持倉變化觀察，上周20號標膠與RSS3紛紛出現賣方主動回補對沖跡象。這表明國際天然橡膠貨源極度緊張，尤其是主產國泰國南部產區始終未能有效恢復割膠，對賣方心理影響較大。上周四SICOM上漲幅度一度超出市場預期，也大大提振TOCOM市場多頭人氣。國主產區南部割膠進程繼續因雨季受阻，2006年第一季度國際產區旺季減產基本成定局。
進入1月份之后，泰國中東部地區天氣轉好，割膠工作恢復，三大中央市場原料供應恢復到100至300噸之間，較12月份有所改善。供應的局部恢復并不能滿足龐大的市場需求，因此膠價上漲在情理之中。
