永達汽車2021年凈利潤達26.18億 強勢入局新能源構筑長期價值

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2022年3月15日，中國領先的乘用車零售商及綜合性服務供應商中國永達汽車服務控股有限公司（永達汽車，03669.HK）公布2021年全年業績。

受益于過去一年豪華汽車市場的景氣，龍頭經銷商之一的永達汽車實現了收入與盈利雙豐收。截至2021年12月31日止，該集團的營業收入792.05億元(包括代理服務收入在內)，同比增長14.3%;公司擁有人應占凈利潤為24.80億元，同比增長52.6%;基本每股盈利為1.26元;擬派末期股息每股0.479元。

豪華車銷售穩健增長

2021年，突如其來的新冠肺炎疫情打亂了企業原有生產節奏，也在深刻影響著行業發展和社會生活，但豪華車市場增長動能依舊充沛。2021全年，我國豪華車零售市場銷量為357.3萬輛，同比增長5.6%。有輿論認為，如果不是芯片短缺，這一增速完全能夠保持在兩位數。

永達汽車長期深耕豪車賽道，新車銷量穩健，毛利率穩中有升。根據資料顯示，2021年的新車收入為637.82億元，同比增長9.5%；新車毛利率同比增加0.8pcts至3.5%。豪華品牌新車收入為539.50億元，同比增長10.3%；豪華品牌成為新車銷售的主要收入來源。其中，寶馬和保時捷銷量分別為8.27萬臺和1.15萬臺，分別占該品牌市場份額的10.1%和12.3%。

與發達國家豪華品牌25%至30%的市場占有率相比，目前豪華品牌在我國汽車市場占有率僅為13.6%。這也意味著，豪華品牌在我國汽車市場占有率仍有較大提升空間。相信隨著經濟社會發展、居民財富增加，以及換購帶來的消費升級和市場競爭導致的價格進一步下探，未來較長一段時間，我國豪華車市場都將保持比整體車市更高的增速。憑借著很強的豪車品牌力，永達汽車可提升估值吸引力。

二手車交易量穩步上升

據中國汽車流通協會，2021年全國二手車交易量為1758.51萬輛，同比增長22.62%?？傮w來看，二手車市場仍將延續繁榮狀態，預計2022年交易量將突破1900萬輛，同比增長約9%。隨著限遷政策逐步放寬，相信未來的二手車市場增長將更為迅猛。

過去的二手車市場以微小企的經營模式為主，專業性及定價不夠規范，消費者相對缺乏保障。但隨著永達汽車等大型經銷商集團加入競爭，并加碼二手車布局，憑借本身的車源、技術經驗、口碑及穩定現金流等優勢，提供值得信賴的售前以至售后服務，更能吸引消費者。截至2021年底，永達汽車二手車交易量為7.16萬臺，同比增長37.0%。

此外，與其他發達國家的二手車交易量相比，國內的二手車市場尚有大量發展空間。國內巨大的汽車存量一直是市場所面對的難題，因此，推動二手車市不僅能促進車輛梯次利用，更可帶動新車消費。永達汽車將會把握商機，繼續拓展二手車業務，并且加強從經濟向毛利更高的經銷模式轉型。

全力謹進擊新能源業務

當前，我國新能源汽車產業發展已經進入了規模化快速發展的新階段，累計推廣量已超過900萬輛。中國汽車工業協會統計數據顯示，2021年，我國新能源汽車產銷分別達到了354.5和352.1萬輛，同比都增長了1.6倍，連續7年位居全球第一。同時，工業和信息化部黨組書記、部長肖亞慶日前召會上表示，工信部將繼續實施新能源汽車購置補貼、充電設施獎補、車船稅減免優惠等政策。通過做好與補貼退坡的有效銜接，有利于穩定新能源汽車市場預期。

作為汽車產業鏈上的重要一環，國內知名經銷商集團永達汽車緊跟行業發展趨勢，積極拓展新能源業務，目標成為國內領先的高端新能源汽車用戶全生態服務商。國泰君安研報表示，永達汽車以輕資產模式迅速布局新能源領域，已與小鵬、比亞迪等展開合作，看好公司長期增長。

縱觀永達新能源領域的最新布局，公司已建立獨立的新能源業務管理架構，在持續做好豪華品牌新能源業務的同時，積極尋求與自主品牌及新勢力的合作，已經跟特斯拉、小鵬、長城汽車等車企建立不同模式的合作關系，有望分享該市場快速增長的紅利。Smart品牌、華為智選AITO品牌、零跑、福特電馬、上汽智己等品牌也均已被納入公司的合作版圖。

值得一提的是，由永達汽車投資組建的小鵬汽車上海晶耀前灘體驗中心近日盛大開幕，永達汽車獨立組建新能源汽車業務團隊，更能專注回應相關的伙伴及客戶訴求，同時可將集團多年以來累積的汽車銷售服務豐富資源及能力，帶到新能源業務當中，為造車新勢力提供全面支援，共同建構新的智能電氣化時代，達到雙贏，也離成為國內領先的高端新能源汽車用戶全生態服務提供商的目標更進一步。

三大增長引線飛速發展進一步凸顯了永達汽車價值，近期公司再次獲得境內外多家大行青睞，招銀國際、光大證券、中泰國際等紛紛維持永達汽車“買入”評級，看好永達汽車二手車市場的發展及新能源車帶來的增量。其中，中泰國際上調目標價至16港元。持續擴大新能源車版圖有望助推永達汽車再次突破估值天花板。