上汽首現利潤警報 3大自主品牌虧損超7億

　　簡要內容：上海汽車表示，利潤下滑主要因為自主品牌沒有達到預期、收購南汽管理融合、雙龍汽車虧損和證券投資明顯下滑等因素。張立平認為，上海汽車自主品牌虧損可能將持續，在榮威550價格下降到具有較強的市場競爭力之前，自主品牌銷量很難取得突破，虧損將持續。

　　繼去年12月底上南合作正式簽約，上海汽車發布首個半年報。8月30日，上海汽車發布中報顯示增產不增收，公司實現營業收入576.37億元，同比增長12.87%，歸屬于母公司的凈利潤19.65 億元，同比下降27.6%，每股凈收益0.30 元，同比下降27.7%，低于市場預期。

　　上海汽車表示，利潤下滑主要因為自主品牌沒有達到預期、收購南汽管理融合、雙龍汽車虧損和證券投資明顯下滑等因素。

　　渤海證券分析師張立平認為，自主品牌短期很難取得突破，雙龍汽車海外市場繼續虧損，上南整合仍需要時日，原材料成本上升和油價高漲使各個業務板塊都受到侵蝕，下半年公司盈利狀況將繼續惡化。

　　廣發證券汽車分析師湯俊認為，上海汽車主要盈利板塊的兩大合資品牌上海通用和上海大眾的戰略調整能否成功，關系到上海汽車下半年盈利能力，上海汽車在自主品牌、商用車板塊都亟須突破。

　　三大自主品牌虧損加大

　　上海汽車先后收購雙龍汽車、名爵汽車加上榮威汽車形成三大自主品牌，但三大自主品牌是上海汽車最頭疼的三個項目。

　　根據中報，上半年自主品牌業務虧損加大，報告期內公司扣除投資收益后的營業利潤為-7.68億元，較去年同期增加7億元以上。

　　張立平認為，當期研發支出計入當期損益8.46億元，由于受國內乘用車需求低迷、新車型推出緩慢、產品定價偏高等因素影響，公司自主品牌銷量遲遲不能取得突破。

　　據統計，1到6月份，榮威系列銷售8244輛，完成全年4.8萬輛的目標基本無望，今年4月成為上海汽車全資子公司的南汽集團的MG名爵半年銷售3661輛，距離全年1.6萬輛的目標甚遠。

　　張立平認為，上海汽車自主品牌虧損可能將持續，在榮威550價格下降到具有較強的市場競爭力之前，自主品牌銷量很難取得突破，虧損將持續。

　　上海汽車海外子公司雙龍汽車上半年虧損3.6億元。主要原因是受到韓國國內柴油價格大幅度上漲以及歐洲排放標準提高的影響，其國內和歐洲兩大主要市場在上半年銷量分別出現32%和56%的下滑，據統計，雙龍汽車上半年累計銷售4.98萬輛，同比下滑26%。

　　廣發證券表示，雙龍汽車已經對產品進行質量提高，計劃全年實現11.5萬輛，下半年業績有望好轉，但是預計無法彌補上半年的虧損幅度。同時認為，第二季度，處于虧損狀態的南汽集團開始并表，這些因素導致報告期內并表子公司總的營業利潤由去年同期的約－0.35億元，大幅度下滑達到今年的約－6.8億元。

　　合資品牌貢獻穩定

　　根據上海汽車主要財務數據，合資企業仍然是主要盈利板塊，上半年，上海通用汽車凈利潤為31億元，同比下滑13.9%，上海大眾凈利潤為18億元，同比增長28%，盈利能力不如上海通用；證券投資凈利潤4700萬元，負增長53%。

　　在整車的各業務單元中，上海大眾增長最為突出，實現銷售26.5萬輛，同比增長22%，其中明銳上半年總銷量達到33013輛，同比增長965%，對上海大眾上半年的增長貢獻度高達62%。盡管上海通用盈利能力較強，上海通用銷量出現下滑，除了樂風和景程分別增長86%和42%，其余系列都呈現下滑特征，包括凱迪拉克下降37%，君威下降55%，凱越下降0.8%，君越下降22%。

　　東方證券汽車行業分析師秦續文表示，下半年將是公司近期最困難的時期。下半年，公司的證券投資收益同比將繼續大幅度縮水；同時下半年乘用車的景氣程度同比依然會明顯下降，而由于上半年多數乘用車制造企業沒有達到預定的銷售目標，預計下半年的乘用車市場競爭將更加激烈，從而使得乘用車產品的銷售毛利率進一步下滑。

　　秦續文預計：上海大眾的產品銷量高速增長的勢頭有望在下半年得以持續，上海通用、自主品牌（包括榮威和名爵）的市場表現將有所改善，但是由于銷售毛利率的大幅度下滑，公司來自主營業務的盈利貢獻同比將繼續降低。

　　國金證券分析師李孟滔表示，明年的投資收益增長將主要來自上海通用和上海大眾合資企業的利潤貢獻，其中上海通用的戰略性調整能否在2009年獲得成效是關鍵因素。

　　收購南汽壓力加大

　　上海汽車中報顯示了收購南汽的最終價格為4.46億元，并非外界傳聞的20億元或者80億元等。

　　中報顯示，經三屆三十九次董事會決議，受讓南京躍進汽車有限公司所持有的南京汽車集團有限公司100％股權。

　　南汽集團2007年6月30日經立信會計師事務所審計的合并財務報表的資產總額為835678.6633萬元，負債總額為620783.8435萬元，少數股東權益為5722.3426萬元，凈資產為209172.4772萬元。南汽集團100%股權經過具有證券從業資格的中發國際資產評估有限公司進行評估，評估后的總價值為20.95億元。從2008 年4月1日起，南京汽車集團有限公司進入公司合并報表。本次交易最終收購價格為44607.71萬元。

　　今年4月，南汽集團成為公司全資子公司后，管理融合仍在推進，短期內對公司整體經營利潤產生了負面影響。李孟滔分析，2008年預計南汽集團全年虧損6億-7億元，對上海汽車業績影響為4億-5億元。

　　上南合作也傳出不和諧聲音，管理融合成為大問題。熟悉南汽集團的人士透露，南汽集團原本也處于人事變動期，上汽過去的管理團隊和原南汽集團管理處于尷尬交接，企業在生產、銷售和營銷上都出現三不管的局面。

　　上汽自主品牌有望2009年進入收獲期

　　據AC尼爾森最新品牌調研數據顯示，迄今上汽榮威品牌的知名度已達70.9%，是在華知名度上升最快的品牌。另外，被業內譽為“中國版JD.Power”的2007中國汽車品牌滿意度調查結果顯示，榮威成為了第一個也是唯一一個入圍“十強”的自主品牌，表明“榮威”品牌已完全進入中高檔轎車品牌第一陣營。

　　據最新消息稱，為了能在2010年前推出5大平臺的30款車型，上汽還將繼續投資83.88億元用于自主品牌的整車建設。“汽車項目的投資周期長、需要一定時間才能體現效益，2009年將是上海汽車自主品牌的投資回報期。至2010年，隨著上海汽車5個平臺全系列自主產品的不斷推出、品牌的日漸成熟，再加上成功的管理經驗，相信上海汽車自主品牌會做得比較好。” 上汽集團董事長胡茂元表示。