長安汽車重組江鈴汽車塵埃落定

　　傳聞已久的長安汽車集團和江鈴汽車的整合終于塵埃落定。長安汽車宣布將和江鈴集團各自出資5億元，組建江鈴控股公司。在這次收購的背后，新產業政策對超過15%市場份額的國有大型汽車集團的扶持之爭漸漸浮出水面。作為今年國內汽車業內最大的一次收購，在超過15%市場份額的誘惑背后，是國內汽車集團開始步入新的重組高潮。

　　長安低調整合江鈴

　　12月6日，長安汽車(000625)和江鈴汽車(000550)均停牌一天。隨后，長安汽車發布公告顯示，長安汽車將以4.5億元現金，增資一個月之前剛剛成立的江鈴控股，而江鈴集團也同步增資4.5億元，長安汽車和江鈴汽車的整合正式敲定。

　　長安早在年中就開始為收購江鈴進行準備。今年9月份，長安汽車在深市增發了14885萬股，共募資11億元，使長安的收購整合計劃獲得了底氣。10月30日，長安汽車和江鈴汽車集團紛紛發布公告顯示，雙方將各斥資5000萬元成立江鈴控股，正式拉開重組的序幕。

　　隨后的12月6日，本次增資完成。增資之后的江鈴控股的注冊資本增加至10億元。平安證券綜合研究所袁青認為，增資完成后，江鈴汽車控股股東將變為新設立的江鈴控股，由此可以看出，長安汽車對江鈴控股具有實際控制權，也就是實際控制了江鈴汽車。這對江鈴汽車短期業績影響不大，但江鈴汽車利潤的50%可進入長安汽車，能提高長安汽車2005年的每股收益。同時，許多分析師也認為，江鈴控股作為長安汽車重組江鈴的母體，將陸續把江鈴集團的有關生產經營性資產納入江鈴控股。福特汽車公司仍然持有江鈴汽車近30%的股份，位列第二大股東。

　　海通證券汽車分析師胡松指出，長安和江鈴整合的原因，主要是形成合力，根據中國《汽車產業發展政策》的要求，做大整合汽車產業，江鈴集團目前的年銷售量在6萬-7萬輛左右，長安集團在50萬輛左右，江鈴不僅可以彌補長安在商用車上的短板，也可以壯大整個長安集團的實力。

　　福特的影響有多大？

　　此外，胡松認為，作為江鈴和長安的合作伙伴—————福特汽車的“中間人”作用也不容忽視。但是，福特中國副總裁許國禎昨天在接受記者采訪時卻表示，“福特很樂意見到兩個合作伙伴之間的重要變化，但福特沒有必要就所謂的‘合作名額’問題，推動長安汽車和江鈴集團的重組。”堅決否認福特主導雙方的重組。

　　國泰君安證券研究所分析師張欣認為，福特在整個重組過程中沒有出現，但是福特的身影無時無刻不在影響著雙方的重組進程。“無論長安汽車還是江鈴汽車，自主產品開發能力較為薄弱，今后產品技術來源可能還是更多地需要依靠外來解決。”張欣表示。

　　在長安積極行動的同時，江鈴內部也在發生變化。10月中旬，江鈴將對董事會人員構成進行調整。其中曾任江鈴汽車股份有限公司人事企管部部長、江鈴汽車股份有限公司總裁助理的宛虹將出任公司董事會秘書，原任董秘熊中平改任集團公司副總經理。江鈴董事會提名陳遠清、王文濤候選公司控股子公司———江鈴五十鈴汽車有限公司的董事。在公司10月12日發布的公告中顯示，陳、王二人皆是出自福特方面。陳遠清現為福特汽車(中國)有限公司負責業務運營規劃的副總裁，而王文濤在任江鈴汽車股份有限公司財務總監之前，擔任福特汽車(中國)有限公司財務計劃經理。可以看出，此次人事變動說明福特加強了對江鈴的掌控力。