330億美元！豐田反向收購(gòu)源頭公司

近日，豐田汽車集團(tuán)做出一項(xiàng)震驚業(yè)界的重大決策：斥資330億美元（約4.7兆日?qǐng)A）收購(gòu)豐田自動(dòng)織機(jī)的全數(shù)流通股，讓這家源頭企業(yè)從股票公開市場(chǎng)下市轉(zhuǎn)為私有化。這一“反向收購(gòu)”行動(dòng)，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

豐田自動(dòng)織機(jī)的歷史可追溯到1926年，由豐田集團(tuán)創(chuàng)始人豐田佐吉?jiǎng)?chuàng)立。后來(lái)，在1937年，豐田自動(dòng)織機(jī)內(nèi)部的汽車部門拆分獨(dú)立，成立了豐田汽車工業(yè)株式會(huì)社，這便是如今豐田汽車的前身。可以說(shuō)，豐田自動(dòng)織機(jī)是豐田汽車名副其實(shí)的源頭企業(yè)。

如今，豐田自動(dòng)織機(jī)主要生產(chǎn)堆高機(jī)，并協(xié)力生產(chǎn)Toyota汽車SUV車款的車身。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，情況較為復(fù)雜。豐田織機(jī)目前持有Toyota豐田汽車9.14%的股份，同時(shí)還持有豐田汽車旗下零件供應(yīng)鏈Aisin愛信精機(jī)、Denso電裝，以及豐田通商等公司的股份；而豐田汽車則持有豐田織機(jī)24%的股份，呈現(xiàn)出集團(tuán)內(nèi)部各公司交叉持股的局面。

此次收購(gòu)行動(dòng)，資金來(lái)源多元。豐田汽車出資7000億日?qǐng)A用于收購(gòu)無(wú)投票權(quán)優(yōu)先股；豐田不動(dòng)產(chǎn)（豐田章男擔(dān)任會(huì)長(zhǎng)的非上市公司）出資1800億日?qǐng)A收購(gòu)普通股；豐田章男個(gè)人也出資10億日?qǐng)A，此外還向三菱UFJ銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，總計(jì)斥資4.7兆日?qǐng)A 。這些資金匯聚起來(lái)，成立了SPC特殊目的控股公司，用于完成對(duì)豐田自動(dòng)織機(jī)的收購(gòu)。

6月3日，豐田自動(dòng)織機(jī)董事會(huì)決定接受這一收購(gòu)案。按照計(jì)劃，SPC控股公司將在12月中旬實(shí)施公開收購(gòu)要約(TOB)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅S田集團(tuán)內(nèi)部架構(gòu)將發(fā)生重大變化，有望消除各公司間復(fù)雜的互相持股情況，豐田家族對(duì)集團(tuán)的控制力也可望進(jìn)一步增強(qiáng)。

不過(guò)，此次收購(gòu)也引發(fā)了一些爭(zhēng)議。收購(gòu)價(jià)格為每股16300日元，較豐田自動(dòng)織機(jī)當(dāng)日收盤價(jià)低11%，雖比私有化消息公布前的股價(jià)溢價(jià)23%，卻遠(yuǎn)低于每股18000日元以上的市場(chǎng)預(yù)期。消息公布后，6月4日豐田自動(dòng)織機(jī)股價(jià)大跌12%。在投資者簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上，股東們對(duì)價(jià)格的合理性提出質(zhì)疑，一些分析人士也認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格未能充分反映豐田自動(dòng)織機(jī)的全部?jī)r(jià)值。